UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI PERUGIA

DIPARTIMENTO DI ECONOMIA

CORSO DI LAUREA IN ECONOMIA AZIENDALE

PROVA FINALE

socialmente responsabili:

divario di genere e analisi del

comportamento delle donne in

Laureanda

Relatore

Irene Stefanetti Prof.ssa Manuela Gallo Anno Accademico 2022/2023

\2

Indice

Introduzione............................................................................................................................5

.........................................................9

1.1 Introduzione ................................................................................................ ......................9

1.2

....................................................................9

1.3 Perché investire socialmente?........................................................................................13

1.4 Investire socialmente: tra etica e guadagno ................................................................ 17

1.5 Conclusioni ......................................................................................................................20

Capitolo II: Analisi delle preferenze verso

........................................................21

2.1 Introduzione ................................................................................................ ....................21

2.2 La relazione tra Donne e Finanza: il contributo della Finanza Sostenibile alla riduzione dei divari di genere...............................................................................................21

2.3 Finanza e sostenibilità: analisi delle preferenze per investimenti socialmente responsabili.............................................................................................................................23

perseguiti................................................................................................................................ 24

2.3.2 Analisi delle evidenze empiriche e conclusioni .......................................................25

2.4 Propensione alla scelta responsabile e divario di genere ...........................................27

.......................................29

3

2.6 Conclusioni ......................................................................................................................32

Capitolo III: Educazione finanziaria, Inclusione finanziaria e Finanza Sostenibile

................................................................ .................................................................................35

3.1 Introduzione ................................................................................................ ....................35

3.2 Inclusione sociale e finanziaria......................................................................................36

3.3 I livelli di alfabetizzazione finanziaria in Italia...........................................................37

....................................40

3.4 La crescente attenzione alla finanza sostenibile: opportunità e rischi per il consumatore................................................................................................ ...........................42

3.4.1 Un nuovo approccio degli operatori finanziari ai temi ESG: le novità introdotte alla MiFID II...........................................................................................................................45

3.4.2 Prodotti Sostenibili e vincoli più stringenti da rispettare................................ .......48

implementate ..........................................................................................................................49

3.6 Sfide e opportunità per il futuro: contributi alla Finanza Sostenibile e conclusioni

................................................................ .................................................................................51

Conclusioni ................................................................................................ ...........................53

Riferimenti Bibliografici e Sitografici.............................................................................55

\4

Introduzione

proposta in questa tesi parte da una definizione degli Investimenti Socialmente Responsabili (Sustainable and Responsible Investment - SRI) che, come suggerito dal Forum per la Finanza Sostenibile, sono ispirati da strategia di

investimento orientata al medio-lungo periodo che, nella valutazione di imprese e istituzioni,integra

finanziaria con quella ambientale,sociale e di buon governo, al fine di creare valore per

e per la società nel suo

, e ha

di individuare il profilo

socialmente responsabile,

verificando

di un gap di genere.

Nel primo capitolo viene posta in revisione la letteratura SRI e vengono analizzati diversi filoni di pensiero che tentano di dare risposte riguardo al movente che spinge ad investire socialmente. Emergono, dunque, motivazioni intrinseche che esulano dal classico binomio rischio-rendimento, ma che guardano altri aspetti, includendo anche ritorni non monetari. E sono proprio che sottolineano la

dimensione sociale,

verso qualcosa che non è solo ricchezza per sé stessi, ma anche valore e contributo per la società e

.

Le scelte di portafoglio divengono così guidate da fattori tradizionali, guardando al mix rischio- rendimento, ma anche da fattori più innovativi nel decidere come, dove, quando investire.

finanziaria, o riscontro monetario, si interfaccia con i valori sociali e

socialmente responsabile è il tipico esempio di questo connubio.

I fondi comuni di investimento SRI hanno il compito di selezionare una gamma di prodotti che tenga conto

sociale. Questa caratteristica, alla luce delle

problematiche ambientali, sociali a cui si deve far fronte, è una garanzia apprezzata da 5

un gruppo cospicuo di investitori. La dimensione sociale rende il prodotto più attrattivo e il mercato SRI negli ultimi anni è in crescita.

Da queste premesse si sviluppa il secondo capitolo, che mira a fornire dei comportamenti e delle attitudini degli investitori verso i prodotti di finanza sostenibile. Dalla revisione di diverse indagini, condotte in Paesi diversi, vengono rilevate le preferenze verso gli investimenti socialmente responsabili ed emerge una categoria di investitori che risultano essere particolarmente interessati a compiere scelte di investimento responsabili, quella delle donne. Le donne hanno visto, nel corso della storia, un lento e complesso ingresso nel mondo finanziario e si rende necessario approfondire i motivi che sono alla base di questo aspetto.

La

profilazione

responsabile

donna

è

funzionale

dei criteri di scelta finanziaria e delle caratteristiche ricercate nei prodotti, al fine di aumentare la partecipazione delle donne al mercato.

delle donne verso i prodotti di finanza sostenibile non deve essere tralasciata, perché può rappresentare una chiave per

finanziaria.

Alla luce di queste considerazioni, nel terzo capitolo viene sottolineato lo stretto legame che intercorre tra educazione finanziaria, inclusione finanziaria e finanza sostenibile. Il percorso per un mercato finanziario più inclusivo ed efficiente passa attraverso la rimozione di ostacoli che vedono alcuni soggetti in posizioni svantaggiate rispetto ad altri.

alfabetizzazione finanziaria è il primo elemento che conferisce maggiore consapevolezza e sicurezza a coloro che si interfacciano con il mercato.

Tuttavia, le donne risultano essere in possesso di deboli conoscenze finanziarie rispetto agli uomini e questo elemento contribuisce ad accentuare il distacco con il sistema finanziario. Per incrementare una maggiore partecipazione, si rende necessaria non solo una promozione

finanziaria, ma anche il ruolo

che

deve offrire i prodotti e le soluzioni più idonei alle esigenze a cui rispondere.

\6

Agevolando il processo di partecipazione ai mercati, si ottiene, contestualmente, anche il raggiungimento degli obiettivi di finanza sostenibile.

principe che ho scelto di perseguire nel mio elaborato è quello di dare crescente attenzione e sottolineare

dei prodotti di Finanza Sostenibile,

come chiave e contributo per un cambiamento che può partire dal nostro portafoglio, effettuando scelte che siano consapevoli, pensate, informate. Il mercato SRI sta ricevendo

sempre maggiore, così come le tematiche che quei prodotti incorporano e che si propongono di supportare: ambiente, lotta alla povertà, istruzione, uguaglianza, parità di genere. La finanza sostenibile si presenta, così, come un veicolo di accesso al sistema finanziario anche per le donne.

7

\8

Capitolo I:

tro tra Finanza e Sostenibilità

1.1 Introduzione

In questo primo capitolo

viene presentato

Socialmente

Responsabile come soluzione e contributo finanziario a sostegno delle tematiche attuali concernenti ambiente e società. L analisi proposta mira ad indagare le motivazioni che spingono

a compiere una scelta di portafoglio che tenga conto, congiuntamente ai fattori tradizionali quali rischio e rendimento, anche del substrato etico e sociale che il prodotto in questione incorpora.

La revisione della letteratura degli ultimi anni funge da guida e da spunto di critica per tentare di dare una risposta alla domanda

investire

Tra le varie

risposte contemplabili, non si esclude quella del tradizionale ritorno finanziario che sovrasta i valori etici e sociali. Infatti, investire socialmente, soprattutto alla luce dei trend più recenti,si è rivelata una strategia performante,appurata la crescente attenzione politica e strumentale che queste tematiche stanno ricevendo. Tuttavia, il significato più profondo che si vuole attribuire

Investimento Socialmente Responsabile risiede nel

contributo che esso dona alla collettività.

1.2

Socialmente Responsabile

Negli ultimi anni il mondo ha aperto lo sguardo verso problematiche che potrebbero segnare il suo declino e che vanno studiate, interpretate e risolte in virtù di un futuro non troppo lontano che sembrerebbe compromesso. Alla lotta per la 9

salvaguardia

si aggiunge quella per le disuguaglianze, per sconfiggere la povertà, per assicurare

per colmare i divari economici, di genere.

In questo contesto di grande cambiamento, tutte le sfere che orbitano attorno al singolo si incontrano e si allineano per correre verso il medesimo traguardo: il benessere collettivo in un pianeta sano, sicuro, guarito.

Per fare ciò diviene indispensabile la sensibilizzazione verso valori che escono individuale e si incontrano con quello degli altri. Ed è proprio in virtù di questo incontro che, negli ultimi anni, anche il mondo della Finanza, governato dal denaro", che sembrerebbe non lasciare spazio

per raggiungere il

proprio, sta rivalutando le sue regole più radicate e sta cercando soluzioni per dare il proprio contributo in questa battaglia che tutti siamo chiamati a combattere su più fronti.

In campo finanziario, la risposta a queste problematiche prende il nome di Investimento Socialmente Responsabile (SRI - Sustainable and Responsible Investment). Definito dal Forum per la Finanza Sostenibile, è che

a creare valore per

e per la società nel suo complesso attraverso una

tipologia di investimento orientata al medio-lungo periodo che, nella valutazione di imprese e istituzioni, integra

finanziaria, ambientale, sociale e di buon

.

In questa integrazione risiede la sua caratteristica più innovativa: il connubio di due dimensioni

di investimento distinte, contrapposte, ma che non si escludono a vicenda: quella economica da un lato, che incorpora di un

investitore che vuole accrescere il valore del proprio risparmio, e, quella

ambientale e sociale, espressione di un investitore che sceglie anche per gli altri, che assegna alla propria attività un valore maggiore, un fine metaindividualistico orientato a generare benefici a vantaggio della comunità a cui appartiene.

\10

Questa duplice natura rende SRI una realtà difficile da immaginare in un contesto, come quello delle scelte di portafoglio, che trova difficoltà nello spiegare il comportamento di un soggetto razionale che non persegue esclusivamente interessi personali.

canto, anche la scienza sociale tradizionale stenta a capire come come questa possa andare a creare legami solidali, di inclusione, di interesse verso tematiche altruistiche attraverso

economico di mercato.

Nella coesistenza di questi due aspetti, quello di mercato e quello sociale, trova giustificazione

e, affinché rimanga integra la sua duplice natura, è necessario che nessuno dei due aspetti prevarichi

solco sarà dritto (e il raccolto

abbondante) se i due cavalli che trainano

procedono alla stessa

recita

Platone nel

e questa metafora coglie

nonché la sua condizione

di esistenza: se a prevalere è il codice di mercato, diviene assimilabile a qualsiasi

altra attività finanziaria; viceversa, se è il codice sociale ad emergere esageratamente, perderebbe la sua utilità economica e conoscerebbe il declino.

Già dagli anni

il tema della

è entrato nelle menti e nei

documenti dei manager, segnando un punto di svolta nelle teorie di gestione. La dottrina prevalente, tuttavia, era quella di Milton Friedman per misurare il successo di a scopo di lucro. Friedman, in un famoso articolo del New York Times pubblicato il 13 settembre 1970, intitolato A Friedman doctrine - The Social Responsability of Business Is to Increase its Profits dichiarava: il più

possibile, conformandovi alle regole fondamentali della società, sia quelle incarnate nella legge che quelle incarnate nella consuetudine (Friedman, 1970).

era quella che il successo di una società dovesse essere misurato solo in base al valore prodotto per i suoi azionisti, massimizzando lo sfruttamento delle risorse.

Pertanto, Friedman non ha tenuto conto della quantità limitata delle risorse né degli effetti a lungo termine del loro continuo e sconsiderato sfruttamento.

11

rincorsa al profitto di Friedman non lasciava spazio a fini sociali, alla coscienza sociale, alla lotta alla discriminazione o a quella per

e,al contrario, tali tematiche

venivano definite dallo stesso come

del raccolto contemporaneo di

(Friedman, 1970).

Solo successivamente le aziende avrebbero iniziato a capire che le loro prestazioni non sono solo legate a capitali finanziari e che la quantità di risorse disponibili non è illimitata. Avrebbero iniziato a legare insieme nuove pratiche di gestione basata su una più ampia comprensione delle risorse che utilizzano e gestiscono.

Per utilizzare il linguaggio definito

International Integrated Reporting Framework,

stanno cercando di prendere in considerazione la creazione di valore multi-capitale nel breve, medio e lungo termine. Questo approccio di gestione multi-capitale è noto come Pensiero

(IIRC, 2020).

Da qui emerge

e

delle informazioni non

finanziarie, caratteristiche confermate anche dalle performance dei mercati finanziari.

Sempre più studi dimostrano

di una correlazione tra

delle

aziende ai temi ESG e le performance di mercato. Gli studi più significativi sono stati quelli condotti da Eccles e Serafeim della Harvard Business School. Eccles ha messo a confronto le performance di due portafogli: uno con aziende ad alte prestazioni su importanti questioni di sostenibilità material sustainability issues 1) e, con

aziende con basse prestazioni su questioni di sostenibilità.

1

informazione può essere considerata come

se: influenza sostanzialmente la capacità

di creare valore nel breve, medio e lungo termine. (IRCC, 2021)

\12

Nella Figura 1, sotto riportata, vediamo il valore di $1, investito nel 1993 nei 2

differenti portafogli, nel 2014.

delle ascisse troviamo

mentre in

quello delle ordinate il

del $1

Figura 1: Valore di $1, investito nel 1993 in 2 differenti portafogli, nel 2014 Fonte: (Eccles, Ioannou & Serafeim, 2014)

Dal grafico risulta evidente che le performance dei 2 portafogli sono similari fino al 1999. Da questo anno iniziano a differenziarsi, fino ad arrivare al 2014, anno in cui i risultati sono $28.36 per il primo portafoglio e $14.46 per il secondo. Il primo ha raggiunto un valore che è doppio rispetto al secondo. Le imprese che, in questo studio, vengono classificate con

ad Alta

risultano più performanti

temporale preso in considerazione. Questo perché, nella loro ricerca di massimizzazione del profitto, tengono in considerazione e fanno informazione anche su tutti quegli aspetti non meramente finanziari, su quelle esternalità che, però, tengono conto delle problematiche ambientali, sociali e di buon governo.

1.3 Perché investire socialmente?

Appurato che

socialmente responsabile si presenta come una

soluzione contemplabile alle problematiche a cui si deve far fronte, è bene chiedersi perché investire socialmente e come giustificare tale scelta in un contesto in cui agisce in modo economico e razionale,come afferma la dottrina economica 13

tradizionale. In altri termini,

contempla o meno la possibilità che

razionalmente non sia solo agire individualistico e autointeressato?

Richiamando la celebre

del Portafoglio di Henry Markowitz, ogni

vincolo imposto alla diversificazione di portafoglio riduce la redditività Nel momento in cui

è chiamato a scegliere quanto, come,

dove investire i propri risparmi e, quindi, a modellare il proprio portafoglio di prodotti finanziari, va a scegliere il mix ideale tra rischio e rendimento atteso, temporale prefissato. Rischio e rendimento sono fattori tradizionali che guidano le scelte, ma quelle scelte sono influenzate anche da altri fattori più innovativi.

finanziaria si contrappongono, o, per meglio dire, affiancano i valori che quel prodotto sceglie di rappresentare e sostenere.

La letteratura SRI è cresciuta a ritmi molto rapidi soprattutto a partire dai primi anni 2000 e diversi studiosi hanno tentato di rispondere alla domanda investire

e hanno scavato nelle motivazioni più intrinseche che spingono a preferire, ad esempio, un fondo comune di investimento responsabile piuttosto che uno tradizionale, o ad investire in una società che contribuisce alla riduzione

climatica piuttosto che in una di tabacco.

Una prima risposta viene fornita da Bauer e Smeets, nel 2015, tramite i dati raccolti tra i clienti al dettaglio di due banche nei Paesi Bassi che offrono esclusivamente prodotti di investimento socialmente responsabile. I dati mostrano come quasi la metà dei clienti investe esclusivamente in queste due banche, mentre metà detiene

anche almeno un conto di investimento in una banca convenzionale. I guadagni per vanno oltre la mera utilità finanziaria, ma

ricava una parte di

guadagno, di soddisfazione

in aziende che condividono i propri valori, da

cui, dunque, si vedono rappresentati. Dallo studio emerge, infatti, che i clienti variano in misura notevole quando si identificano con SRI. Gli investitori con una forte

\14

identificazione sociale destinano più della loro ricchezza a queste banche e tale identificazione sociale risulta essere più forte tra gli investitori giovani,altamente istruiti e a basso reddito.

È, dunque, il senso di appartenenza ad un gruppo e la condivisione di e di valori, che, per Bauer e Smeets, si affiancano al guadagno finanziario in senso stretto e, congiuntamente a questo, fanno da guida nelle sue scelte

di portafoglio.

Anni prima, nel 2007, anche Bollen verifica se esistono differenze di comportamento tra gli investitori nei fondi comuni di investimento SR e quelli nei fondi tradizionali. Dalla sua ricerca emerge che le preferenze degli investitori SR possono essere rappresentate da una funzione di utilità multi-attributo, che dipende dalla ricchezza e, congiuntamente, dai rendimenti non-ricchezza. Gli investitori sembra, dunque, che ricavino utilità anche

esposti

socialmente

responsabile. Non guardano solo al binomio rischio-ritorno, ma ottengono diretta anche dalla cosiddetta

Appare, dunque, chiaro che

socialmente responsabile si presenta

non tanto come

alle regole che governano

di mercato, poiché quel

binomio rischio-rendimento che guida le scelte sussiste e rimane un punto saldo.

Potremmo, invece, dire che quel

che

prende in

considerazione nel creare il proprio mix di prodotti ideale, si impregna di un valore maggiore: non sono ritorno finanziario, ma ritorno anche in termini sociali, ambientali, etici, di senso di appartenenza a un gruppo, di condivisione di valori.

Se è vero che

diviene un mezzo fondamentale di sostegno a queste

tematiche, è opportuno, tuttavia, guardarvi con gli occhi che ha risorse

da destinare, che deve scegliere per quanto tempo privarsi di tale risparmio, dove investire, come farlo. Da un punto di vista più etico e moralista, 15

socialmente responsabile appare la soluzione ideale, ma anche quando questo risulta meno performante rispetto ad un investimento in fondi tradizionali? Dobbiamo,dunque, chiederci se esiste una

se

socialmente responsabile è disposto

a pagare un prezzo per essere tale o se investire socialmente è sinonimo di maggior guadagno, e quindi il movente risulterebbe, ancora una volta, quello del ritorno monetario.

Diversi studi hanno tentato di rispondere a questi interrogativi e possono guidarci in questa riflessione. Un primo filone sostiene che la scelta socialmente responsabile ha un costo. Gli investitori pagano un prezzo quando scelgono di investire in SRI piuttosto che, ad esempio, in fondi convenzionali. È quanto emerge dagli studi di Renneboog et al. del 2008: i fondi SRI in Europa, Nord-America e Asia-Pacifico hanno prestazioni inferiori rispetto a quelli convenzionali. Risulta, dunque, evidente che sceglie di essere socialmente responsabile, pagando un prezzo per questa sua scelta, il costo-opportunità per non aver investito altrove.

Al contrario, le ricerche di Bauer et al. del 2005 condotte su fondi comuni di investimento etici britannici, tedeschi e statunitensi, non riscontrano un differenziale importante nei rendimenti ponderati per il rischio tra fondi etici e convenzionali.

Investire socialmente, dunque, potrebbe portare

di un

minor rendimento atteso, sostenendo il peso di una

Al tempo stesso, tuttavia, si potrebbe considerare

socialmente

responsabile come

per ottenere rendimenti maggiori e, quindi, il

movente risulterebbe quello del ritorno finanziario. La scelta tra e

del

come afferma Ariely (Ariely et al., 2009), appare complessa in tale contesto e ci induce a riflettere su una questione:

responsabile è, per

espressione di un sincero contributo alla collettività o, ancora una volta, è il ritorno monetario che guida questa scelta?

\16

1.4 Investire socialmente: tra etica e guadagno Negli ultimi anni, la crisi climatica e lo shock pandemico hanno indotto numerose aziende a ripensare il proprio modello di business e si è palesata una crescente attenzione ai criteri ESG (Environmental,Social, Governance).Tali criteri si riferiscono a tre pilastri fondamentali, quali ambiente, società e governance, ognuno dei quali fa riferimento a un insieme di fattori quali

ambientale, il rispetto dei valori

aziendali, la trasparenza con la quale

agisce o meno. In base a tali requisiti,

viene assegnato un rating ESG

che sintetizza

e

della

stessa verso queste tematiche.

È importante ricordare che, mentre

socialmente responsabile

trova la sua motivazione, in genere, su giudizi di valore e tende ad escludere le aziende che non incorporano tali valori, i criteri ESG puntano il focus su valori ambientali, sociali e di governance

e mirano ad analizzare il loro impatto sulla

performance, ossia il loro potenziale su essa ma anche il rischio.

Se, dunque, nei tempi passati la profilazione tipica vedeva un

interesse ad investire in progetti economicamente attraenti, oggi ci troviamo davanti ad una nuova generazione di investitori attenti al sociale, più consapevoli, che investono in progetti in cui credono saldamente, in organizzazioni che condividono i loro stessi principi e valori morali.

Tuttavia, con lo shock pandemico, le aziende hanno dovuto far fronte ad una crescente pressione economica e si temeva che tale tendenza avrebbe perso vigore.

Questo non è accaduto.Innanzitutto perché i Governi hanno continuato a spingere le aziende verso strategie più sostenibili. Basti pensare che il fondo per la ripresa dal Covid-19 di 750 miliardi di Euro, stanziato con la delibera della Commissione Europea, prevedeva che un quarto venisse destinato per la lotta ai cambiamenti climatici. Anche gli investitori e le imprese, tuttavia, hanno preso consapevolezza della crescente 17

attenzione ai criteri ESG e del fatto che tali criteri potrebbero divenire obbligatori.

Questo implica che adottare strategie sostenibili permette di agire prudentemente in virtù di una possibile futura legislazione

dunque,essere in linea con i criteri ESG e cercare

di migliorare i propri standard minimi, si presenta come per attrarre i

nuovi investitori che non solo condividono il progetto e si

identificano in essa, ma che scelgono di investire lì e non altrove in quanto aziende non in linea con questi criteri appaiono più rischiose. Ed è proprio partendo da questa riflessione che possiamo dare una prima risposta alla domanda del precedente paragrafo.

Ogni investitore crea il proprio portafoglio di prodotti finanziari guardando ai propri bisogni, dando priorità a fattori e attitudini diverse.

sociale fa dei

propri valori la spinta verso

sceglie di indirizzare il proprio risparmio

verso progetti di cui condivide il substrato etico, sociale, allineando investimento e valori personali. Tuttavia, è vero anche che la crescente attenzione verso tali tematiche e il fatto che le aziende cercano di uniformarsi a questo indirizzo comune, fa sì che investire socialmente diventi sinonimo di maggior rendimento, e che questo ritorno monetario atteso prevarichi, nella scelta, i valori che il progetto veicola. Investire socialmente diviene occasione per creare un portafoglio diversificato.

Se, dunque, gli investimenti ESG nascono come approccio di nicchia, oggi stanno crescendo rapidamente e si concentrano non solo sulle questioni motivo della loro esistenza, ma anche su altri aspetti legati alla performance di investimento.

del CFA Institute del 2020 ha rivelato che, non solo la percentuale di professionisti che investono guardando i criteri ESG era in crescita rispetto al 2017, ma anche che

società con forti principi ESG

Ed ecco che, aldilà delle

che vengono abbracciate, investire in una impresa in linea con i criteri ESG si presenta come un progetto redditizio. Al tempo stesso, trae benefici

\18

di una politica sostenibile, anche laddove tale politica è solo apparente e ingannevole, come nelle pratiche di

2 .

Da queste assunzioni possiamo, dunque, giustificare il cambio di rotta, emerso anno, di Larry Fink, CEO di BlackRock, una delle maggiori società di investimento mondiali. Larry Fink si è sempre mostrato molto attento e interessato alle tematiche sulla sostenibilità e ai criteri ESG, di cui si è fatto portavoce e uno dei principali sostenitori. Tuttavia, ha affermato che non utilizzerà più la formula in

quanto è ormai diventata

di dibattito politico e usata, quindi, in modo

improprio.

ESG, come crede Fink, potrebbe produrre rendimenti più elevati a breve termine solo perché la tendenza ad investirvi porta ad una maggiore domanda a breve termine. Inoltre, esso rappresenta un tentativo di rendere più sottile il confine tra il mercato e il governo, che ha il compito di perseguire gli obiettivi ESG.

Mentre il compito del mercato verrebbe ricondotto a massimizzare profitti e efficienza.

Nelle sue lettere agli amministratori delegati internazionali, Fink si sofferma sulle conseguenze dei cambiamenti climatici e su come sia importante trovare risposte rapide ed efficaci ai

di lungo termine per i nostri investitori di lungo

come

afferma lui stesso. E, riguardo alla BlackRock, la definisce come che cerca

di vendere speranza, perché chi punterebbe su

a

anni a meno che

non creda che fra

qualcosa sarà

(Larry Fink, intervento

Ideas Festival, 2023)

2 Il fenomeno del

si verifica

sulla sostenibilità contiene informazioni

false o capaci di ingannare consumatori, investitori e altri partecipanti al mercato, oppure quando vengono omesse informazioni rilevanti per le loro

Fonte: Banca

19

1.5 Conclusioni

La sostenibilità e le tematiche di interesse sociale si stanno rivelando un fenomeno di grande attenzione ed un vero e proprio trend degli ultimi anni. In questo primo capitolo,

Socialmente Responsabile è stato

funzionale alla comprensione delle logiche di scelta Nonostante il mercato SRI è in notevole sviluppo e si è rivelato una buona prospettiva di guadagno per

in questa analisi si vuole dare priorità a

moventi metaindividualistici che guidano le scelte di investimento, che non si soffermano, dunque,al mero guadagno finanziario. Nel discorso di Larry Fink, riportato sul finale del paragrafo 1.3, risiede il senso più ampio che si può dare Socialmente Responsabile. È la speranza nel cambiamento che traina e fa

sì che il suo risparmio sia incanalato verso qualcosa che è pur sempre investimento, da cui si aspetta un rendimento, di cui ne sopporta il rischio, ma che sia contributo per il cambiamento. Ed ecco che emerge, la volontà di individuare il profilo tipico socialmente responsabile, aspetto a cui sarà dedicato il capitolo successivo.

\20

Capitolo II: Analisi delle preferenze verso l investimento socialmente responsabile e profilazione tipica

dell investitore

2.1 Introduzione

La partecipazione delle donne ai mercati finanziari è importante non solo perché permette alle donne di ottenere strumenti e competenze che garantiscano loro un maggior grado di emancipazione, ma anche perché si configura come un opportunità di crescita per il sistema economico e finanziario stesso. Le scelte finanziarie di investimento e finanziamento consapevoli rappresentano per gli investitori una opportunità per raggiungere la stabilità e il benessere finanziario prima ancora che il profitto; questo è tanto più rilevante per le donne, che spesso sono oggetto di dipendenza finanziaria. In tale prospettiva, la Finanza dà un contributo fondamentale. I prodotti di Finanza Sostenibile, la cui massima espressione è l Investimento Socialmente Responsabile, incorporano valori che sono ampiamente condivisi e al centro di ampi dibattiti negli ultimi anni.

Gli studi analizzati nel seguente capitolo, effettuati in anni e Paesi diversi, giungono alla medesima conclusione: emerge un gender gap riguardante e la

sensibilità degli investitori verso i prodotti sostenibili. Obiettivo della trattazione è andare ad indagare sulle motivazioni alla base di tale divario e fornire una profilazione dell investitore responsabile, che permetta di individuare le caratteristiche dei prodotti su cui si orienta maggiormente, per rendere più inclusiva la partecipazione al mercato finanziario.

2.2 La relazione tra Donne e Finanza: il contributo della Finanza Sostenibile alla riduzione dei divari di genere

In un contesto come quello finanziario, per secoli, la donna non ha trovato spazio. Il denaro e la sua gestione erano considerati da

e la donna poco

21

affine e competente su tali tematiche. La gestione della casa e domestica

rimanevano i suoi ambiti di competenza, mentre era il coniuge ad occuparsi della gestione finanziaria in senso stretto.

Con

della donna nel mondo del lavoro, si iniziò a capire che il primo passo per raggiungere

risiedesse nella rimozione di tutti quegli ostacoli, anche economici, che tenevano la donna ancorata ad una cultura patriarcale e la vedevano limitata nelle sue competenze, nei suoi ambiti di azione,nelle sue libertà.Fino al 1965 le donne francesi sposate non potevano disporre di un proprio conto corrente o compiere qualsiasi operazione finanziaria presso gli sportelli bancari senza la supervisione del coniuge (articolo di Claudia Vago, 2023. Donne e Finanza: storia di un rapporto travagliato, dal

ad

Negli Stati Uniti è dal 1974, con

in vigore dell Equal Credit

Opportunity Act 3, che è permesso alle donne di avere un proprio conto corrente e di contrarre mutui e finanziamenti senza la firma del coniuge. Prima di allora si parlava di del

un fenomeno che si era sviluppato, in modo particolare, gli Stati Uniti e che si verifica quando il prestatore di fondi non si limita a erogare o meno il prestito sulla base di criteri oggettivi sulla rischiosità e sulla probabilità di insolvenza del prenditore,ma usa pratiche discriminatorie per negare il credito e si affida a criteri quali

il genere o la nazionalità.

nel mondo del lavoro ha permesso alla donna di ottenere indipendenza economica. Avere redditi da gestire, presuppone il possesso di nuovi strumenti e competenze in ambito finanziario. Da qui deriva di un

intermediario, come la banca, che veicoli questo ingresso femminile nel sistema finanziario e che accompagni la risparmiatrice nelle sue scelte di gestione del denaro.

3

Equal Credit Opportunity Act è una legge federale che ha di dare a tutti gli individui pari

opportunità di ottenere prestiti e altre tipologie di credito da istituzioni finanziare e altri istituti di credito.

\22

Tuttavia, anche nell organico degli istituti finanziari le donne hanno tardato ad essere presenti. Nei documenti ufficiali dei primi decenni del dei maggiori istituti di

credito,erano in netta minoranza le donne,citate come che risultavano nella

lista dei dipendenti.

Anche la clientela bancaria era prettamente maschile, non solo per la visione tradizionalista

come gestore delle dinamiche finanziarie ed economiche del nucleo familiare, ma anche perché le donne, in particolare le nubili, erano considerate clienti

Nonostante la rimozione di questi ostacoli, in Italia, nel 2023

solo il 58% delle donne è titolare di un conto corrente (fonte: ANSA, 2023) e questo dato testimonia che il percorso di accesso delle donne nel mondo finanziario è ancora lento e difficoltoso.

La Finanza, in tale ottica, è in grado di fornire delle soluzioni alle problematiche sociali e ambientali a cui si è chiamati a far fronte.La Finanza Sostenibile si sostanzia nell applicazione del concetto di sviluppo sostenibile all attività finanziaria.

I prodotti finanziari, etichettati come sostenibili, si fondano sulla compresenza di aspetti finanziari e aspetti non meramente finanziari, ma che riguardano tematiche sociali, ambientali e di buon governo. Si configurano, così, come un alternativa di investimento che incorpora valori sociali e che può determinare margini di sviluppo per i mercati, orientando gli investitori a compiere scelte responsabili. In seguito verranno analizzate le preferenze dichiarate verso i prodotti di finanza sostenibile, che permettono di individuare gli aspetti e le caratteristiche ricorrenti dell investitore responsabile.

2.3 Finanza e sostenibilità: analisi delle preferenze per investimenti socialmente responsabili

Gli investimenti in azioni di mercato sostenibili e responsabili sono aumentati a ritmo rapido negli ultimi anni e il mercato SRI ha subito un forte rialzo (Eurosif, 2021).

In modo particolare, durante la crisi pandemica e negli anni successivi, come dimostra 23

Julia Meyer in un articolo del gennaio 2024, pubblicato in Finance Research Letters , è emerso uno spostamento delle preferenze verso i prodotti SR, una a

correre rischi per la

che ha condotto ad un aumento del comportamento

positivo di mercato socialmente responsabile.

Questa tendenza dimostra la crescente attenzione tra il pubblico verso attributi diversi da rischio e rendimento atteso, ma che si focalizzano, in modo particolare, sulle caratteristiche sociali del prodotto. Al fine di esplorare le scelte di investimento dei risparmiatori,la loro propensione all investimento responsabile e attribuita

dagli stessi ai temi ambientali,sociali e di governance,si prendono in esame diversi casi di studio mirati a raccogliere le preferenze e gli atteggiamenti verso i prodotti di finanza sostenibile. Agli intervistati vengono presentati prodotti che hanno una chiara componente SRI, come viene specificato nella loro descrizione, affermando, ad esempio, che parte

verrà devoluta per fini benefici.

2.3.1 Perché analizzare le tendenze verso

responsabile?

Gli obiettivi perseguiti

1)

Analizzare la domanda potenziale di SRI permette di individuare margini di espansione del mercato. Ad essere intervistati non sono solo i partecipanti al mercato, ma la popolazione adulta completa, tramite domande su scelte ipotetiche tra prodotti SRI e non SRI e sugli investimenti SRI effettivi. Utilizzare un campione rappresentativo si rivela, così, un chiaro vantaggio, in quanto non limita le dimensioni del mercato ai soli partecipanti e permette di avere informazioni sulle scelte ipotetiche degli intervistati (indagine4 pubblicata su Journal of Banking and

, 2019).

2)

È utile verificare se i potenziali investitori accettano un costo più elevato associato a prodotti etici, rappresentato da un rendimento atteso inferiore o da un rischio 4 Mariacristina Rossi, Dario Sansone, Arthur van Soest, Costanza Torricelli, (2019). Household preferences for socially responsible

\24

maggiore, o sono semplicemente guidati da un rendimento più elevato e guardano SRI come una

Questo permette, dunque, di riflettere sul movente che spinge

sociale. Nel primo caso di studio analizzato vengono proposti due prodotti: il primo offre un rendimento monetario inferiore poiché presente la componente donazione, mentre, il secondo compensa maggiormente la scelta sociale tramite premi in natura associati allo stesso, quindi è una compensazione non monetaria.

Le opportunità di investimento proposte sottolineano, dunque, rendendola molto esplicita, la penalità di rendimento atteso e, qualora gli investitori accettassero questo sacrificio, vi sarebbero implicazioni positive per i fondi comuni di investimento e per le società in termini di riduzione del costo del capitale.

3)

La profilazione

responsabile, che emerge dai dati raccolti,

permette di individuare i fattori che orientano l investitore verso una scelta responsabile, le esigenze a cui vuole rispondere e, quindi, anche i prodotti sostenibili più idonei a soddisfare tali bisogni.

2.3.2 Analisi delle evidenze empiriche e conclusioni Le prime conclusioni che si possono trarre, sulla base dei comportamenti reali dichiarati dagli intervistati, riguardano le motivazioni che spingono a

destinare il proprio risparmio a tali tipologie di fondi e, quindi, a compiere una scelta responsabile. Nel primo caso di studio (Rossi. M, Sansone D. et al., 2019), i fattori che, tradizionalmente, guidano alle scelte di portafoglio, quali rischio e rendimento, vengono considerati dal 24% degli intervistati, che, quindi, guardano come una buona

prospettiva di guadagno, prima ancora che un mezzo per fini sociali. Nonostante gli investitori SR effettivi siano notevolmente in minoranza rispetto al 91,5% dei non investitori SR, il movente più accreditato e condiviso risulta essere quello del contributo alla collettività. Questo trend è confermato anche guardando ai dati raccolti tra i non investitori SR: solo il 14,5% sceglie di investire in banche tradizionali, valutando 25

prioritari attributi quali rischio e rendimenti attesi. Inoltre, il 10% degli intervistati non SR afferma la volontà di investire socialmente, un dato che conferma una domanda latente e insoddisfatta di prodotti SR e una prospettiva di continua crescita per il mercato SR.

Guardando alle preferenze potenziali, possiamo valutare se gli investitori sono disposti a pagare un prezzo per la loro scelta etica, in termini di tasso di interesse inferiore, o se richiedono una compensazione, come, ad esempio, un premio in natura.

Dai risultati emerge che è preferibile rinunciare ai rendimenti, e, quindi, sostenere un costo per la scelta sociale, piuttosto che avere una piccola spinta, come un premio in natura.

Gli investitori SR dimostrano di essere poco sensibili alla penalità di rendimento, rappresentata da un tasso di interesse più basso, e questo testimonia che le scelte di portafoglio di un investitore SR sono principalmente guidate da fattori non monetari. Non necessitano, dunque, di spinte compensatorie che guidino la loro scelta responsabile e, al contrario, una ricompensa in natura rende lo strumento SR meno attrattivo.

Inoltre, l analisi identifica individui altamente istruiti come un gruppo con una domanda latente sostanziale che non è ancora stata pienamente sfruttata. Infatti, gli intervistati con istruzione terziaria costituiscono una percentuale maggiore a preferire il conto di risparmio SR rispetto agli intervistati poco istruiti. Gli individui che hanno già investimenti SR si rivelano più interessati ad investire nuovamente nei prodotti SR

proposti. L interesse verso la sostenibilità, come emerge nel secondo caso di studio preso in esame (Consob, 2022.

sulle scelte di investimento delle famiglie

può variare anche in funzione della percezione delle caratteristiche finanziarie (rischio, rendimento, costi) degli investimenti sostenibili a confronto con le attività finanziarie tradizionali e della rilevanza assegnata alla sostenibilità rispetto ai profili

\26

finanziari. Si rileva che, prescindendo dai profili finanziari dell investimento, il 41%

degli intervistati dichiara di essere interessato ai prodotti sostenibili. Se, invece, si prende in considerazione, nella scelta di investimento, anche rendimento e rischio, solo il 15% del campione esprime un interesse incondizionato. Anche in questo studio, tuttavia, emerge che il possesso di investimenti sostenibili è ancora poco diffuso, nonostante la percentuale di coloro che si dichiarano interessati è molto più elevata.

2.4 Propensione alla scelta responsabile e divario di genere Le conclusioni che possono essere dedotte vedono, innanzitutto, un mercato SR

con ampi margini di sviluppo: ci sono segmenti della popolazione orientati maggiormente a questo mercato che, dunque, possono essere contattati dagli istituti finanziari per essere spinti verso

al mercato stesso.

è più diffuso

tra gli investitori più abbienti e quelli con conoscenze finanziarie e di base sulla finanza sostenibile più elevate. (Consob, 2022).

Emerge, inoltre, un gender gap riguardante la propensione ad investire socialmente: le donne risultano più predisposte, rispetto agli uomini, ad orientarsi verso investimenti SR e, per tale motivo, potrebbero rappresentare un nuovo potenziale mercato SR, non ancora sfruttato a pieno.

A confermare questa tendenza è anche

condotta dal Forum per la

Finanza Sostenibile e da Doxa nel settembre 2018. Il focus viene puntato sulle risparmiatrici e sul loro grado di consapevolezza e attenzione alle tematiche che i prodotti SR incorporano. Le evidenze empiriche mostrano che la percentuale delle donne che reputano le tematiche ESG impattanti sulla Finanza, pari al 77%, è maggiore di 8 punti percentuali rispetto a quella degli uomini. Le donne si mostrano più sensibili ai prodotti SRI, specialmente se veicolano tematiche sociali che le riguardano direttamente.

27

Non solo risulta, come si potrebbe prevedere, che le donne prendono maggiormente in considerazione, rispetto agli uomini, le tematiche legate al genere tra gli elementi rilevanti per le scelte di investimento, ma risultano più attente anche agli aspetti della sfera sociale, alle tematiche ambientali e agli aspetti di governance, come sintetizzato nelle figure 1, 2, 3, 4.

Figura 1: Elementi rilevanti per le scelte

investimento sulle tematiche sociali legate al

genere. (Fonte: Doxa, 2018)

Figura 2: Elementi rilevanti per le scelte

investimento sugli aspetti della sfera sociale.

(Fonte, Doxa, 2018)

\28

Figura 3: Elementi rilevanti per le scelte

investimento sulle tematiche ambientali. (Fonte:

Doxa, 2018)

Figura 4: Elementi rilevanti per le scelte

sugli aspetti di governance. (Fonte:

Doxa, 2018)

2.5 Profilazione dell investitrice per un mercato più inclusivo Sulla base del dichiarato e dimostrato interesse delle donne alle scelte di investimento responsabili, la proposta di tali prodotti si rivela una chiave fondamentale per aumentare la partecipazione al mercato del pubblico femminile. Per il raggiungimento di un mercato finanziario più inclusivo, è importante andare a scavare sulle caratteristiche comuni alle donne investitrici, creandone una profilazione funzionale

individuazione dei prodotti più idonei e attrattivi. Partendo, dunque, 29

di dati raccolti da analisi sperimentali, indaghiamo sulle abitudini di investimento della donna e sui fattori alla base delle scelte di portafoglio. Di seguito riportati i punti salienti:

Propensione al risparmio piuttosto che

investimento: tra le donne si

riscontra una maggiore preferenza per la liquidità dei risparmi, sono meno propense ad investire rispetto agli uomini. Ritengono che le scelte di investimento richiedano un impegno elevato e la percezione di elementi di difficoltà, di mancata trasparenza o di commissioni elevate distolgono lo sguardo della donna investimento, orientandola

verso il risparmio liquido. Quelle che lo fanno, tuttavia, è più probabile che abbiano un piano finanziario che gli conferisca maggiore fiducia in sé stesse e nella loro posizione finanziaria. (indagine Mastercard, 2023. Indipendenza economica e gender gap Fonte principale di reddito e preferenza per la liquidità: le donne, in media, guadagnano meno degli uomini. Questo gap reddituale si riflette, poi, anche nella gestione finanziaria dei risparmi. Il presupposto alla base dell investimento risiede nel risparmio. Per poter investire è necessario disporre di capitali. Nel nostro Paese, la fonte principale di reddito per le famiglie continua ad essere rappresentata dal sesso maschile.

Inoltre, la percentuale delle donne che aumenta i propri risparmi è maggiore di quella che aumenta gli investimenti. (indagine J. P. Morgan Asset Management, 2021.

e

Obiettivi di

investimento e

orizzonte temporale: le

donne,

tendenzialmente, si orientano verso progetti con orizzonti temporali più estesi. La preferenza di pianificare a lungo termine deriva dall esigenza di raggiungere una stabilità e una sicurezza che garantisca una progettualità sul futuro. Investono, dunque, più degli uomini in

ottica di stabilità per sé stesse e per la propria vecchiaia. (indagine J.P. Morgan Asset Management, 2021.

e

\30

Prudenza e avversione al rischio: la cautela caratterizza femminile a risparmi e investimenti. Si prediligono investimenti a basso rischio, anche se meno redditizi. (Indagine Doxa, 2018.

e finanza

Canali di informazione e consiglio del consulente: quando scelgono di investire,le donne preferiscono affidarsi al supporto del professionista.

come la banca, diviene fondamentale nell orientamento al mercato e fornisce un supporto imprescindibile nella guida alle scelte, in un contesto in cui finanziaria è un obiettivo non ancora raggiunto uniformemente tra gli utenti dei mercati.

Inoltre, le donne che sono co-decisori finanziarie nel nucleo familiare, ricercano una consulenza anche informale, ad esempio tramite amici e parenti, ricorrendo in misura minore alla figura del professionista. (Indagine Doxa, 2018.

e finanza

sostenibile ).

Conoscenza del mercato: un divario di genere si riscontra anche nell approccio con i mercati finanziari, che vede le donne in svantaggio a livello di conoscenze e informazioni rispetto alla componente maschile. (Banca d Italia, 2023).

Un esperimento interessante è quello condotto da Henriette Prast, Mariacristina Rossi e Costanza Torricelli, nel 2014, consistente nella creazione di un per

tentare di spiegare il divario di genere nei mercati azionari con la mancanza di familiarità delle donne con i titoli azionari di mercato.

A tale scopo,viene ideato un portafoglio particolare,composto da titoli azionari di aziende che compaiono spesso sulle riviste femminili e si chiede di allocare un certo ammontare di capitale tra titoli di stato e il portafoglio rosa. I risultati, tuttavia, smentiscono

che il divario di genere nei mercati azionari risieda nella mancanza di familiarità. È dimostrato, invece, il portafoglio rosa permette alle donne di scegliere più rapidamente

delle risorse rispetto agli uomini. Tuttavia, la

31

partecipazione delle donne al mercato azionario e la familiarità con esso è inferiore a quella degli uomini.

Livello di istruzione e alfabetizzazione finanziaria: le conoscenze finanziarie di base non risultano ancora sufficientemente diffuse tra gli investitori italiani, specie tra le donne. Il ritardato accesso della donna nel mondo della finanza, ha contribuito alla creazione di un gap informativo e le donne si trovano ad avere strumenti non idonei a comprendere le dinamiche finanziarie. (Bucher-Koenen T., Lusardi A., Alessie R., Van Rooij M., 2017).

Interesse verso i temi ESG: come appurato nella trattazione, la donna investitrice mostra una spiccata attenzione verso le tematiche sociali.Presentare prodotti SR, dunque, potrebbe rendere più attrattiva la partecipazione al mercato e l investimento. Come confermano le ricerche condotte da J.C. Junkus e T.C. Berry (2010) sul

demografico degli investitori socialmente

il tipico

investitore SR è donna ed ha maggiori probabilità di essere nubile, più giovane, meno ricca e più istruita delle controparti non-SR.

2.6 Conclusioni

Gli investimenti socialmente responsabili rappresentano il tentativo di veicolare valori sociali ed etici, distaccandosi dagli attributi tradizionali che guidano le scelte di investimento, quali rischio e rendimento atteso, e dando voce a tematiche di interesse collettivo. Dall analisi effettuata emerge come i prodotti di Finanza Sostenibile, oltre al contributo sociale e ambientale che offrono, siano funzionali anche a creare un collegamento tra il mercato finanziario e chi, per tempo, non ne ha avuto accesso: le donne.Le diverse indagini prese in esame giungono alla medesima conclusione riguardo allo spiccato interesse della componente femminile ai prodotti SR rispetto alla controparte maschile. Tuttavia,questo non è

divario di genere presente in campo

finanziario.

\32

Le donne partecipano meno degli uomini ai mercati e, quando lo fanno, agiscono più prudentemente, sono più avverse al rischio, preferiscono affidarsi ad un professionista che colmi quei divari informativi e culturali che le vedono poco alfabetizzate e, quindi, ancora prive di competenze e conoscenze solide che gli permettano di interfacciassi con maggiore convinzione e sicurezza ai mercati. Ecco, dunque, che una profilazione della donna investitrice è funzionale all individuazionedei prodotti finanziari più idonei alle sue aspettative ed esigenze, in modo tale da rendere più attrattivo lo strumento e il mercato stesso.

L

femminile parte, innanzitutto, dall indipendenza finanziaria.

Nel 2015, 193 Paesi delle Nazioni Unite, tra cui

sottoscrivono

2030,

un programma prospettico in cui vengono messi in luce i 17 obiettivi di sviluppo sostenibile ( Sustainable Development Goals ). Il quinto obiettivo, di

testimonia come, nonostante il processo di conquista e rivendica di pari diritti e opportunità sia iniziato da tempo, l emancipazione femminile sia ancora frenata e rallentata da molti ostacoli. Diviene, dunque, di interesse sociale e politico il sostegno a queste tematiche e la Finanza, come approfondito nel primo capitolo, può giocare un ruolo fondamentale in questo contesto. A questo scopo diviene centrale la figura dell intermediario che, come suggerisce la terminologia stessa, assume il compito di interporsi tra il singolo soggetto e

e complesso sistema finanziario.

Nel capitolo successivo verrà messo in luce il ruolo cruciale della banca nel creare un collegamento tra il risparmiatore, con particolare focus sulle risparmiatrici, che ha delle risorse da destinare e tutelare, e il sistema finanziario.

intermediario può

veicolare questo incontro, al fine di rendere il mercato finanziario un ambiente più inclusivo, attraverso politiche, prodotti e procedure che siano pensati a soddisfare i bisogni e le richieste della donna che investe, con particolare riguardo ai prodotti di finanza sostenibile, nei confronti dei quali le donne mostrano maggiore interesse.

33

\34

Capitolo III: Educazione finanziaria, Inclusione finanziaria e Finanza Sostenibile

3.1 Introduzione

del presente capitolo è quello di mettere in luce il rapporto che intercorre tra educazione finanziaria, inclusione finanziaria e finanza sostenibile.Al fine di perseguire una maggiore inclusività in ambito finanziario, è necessario rimuovere i fattori che determinano una posizione di svantaggio della donna nel contesto finanziario e che, quindi, rendono le scelte di investimento più complesse e meno appetibili.

La letteratura economica indica, fra i vari elementi che concorrono a questo aspetto, anche il livello di alfabetizzazione finanziaria: le donne risultano essere in possesso di scarse conoscenze e competenze in ambito finanziario, rispetto alla controparte maschile

G., De Bonis R., Neri A., Rampazzi C., 2020).Educare alla finanza si configura, così, come un mezzo per conferire alle donne strumenti di maggiore libertà e emancipazione.

A tal fine, anche

finanziario ha un ruolo cruciale, perché può

colmare i divari informativi e guidare le scelte di finanziamento e investimento di un mercato finanziario che sia più inclusivo ed efficiente. Contestualmente, è emerso, nel capitolo precedente,

femminile verso i temi ambientali e sociali,

fattori che contribuiscono a individuare le scelte di investimento. Fornire soluzioni finanziarie che rispecchiano tale tendenza potrebbe risultare di accesso ai

mercati.

finanziaria, anche sostenibile, permette di conferire alle donne strumenti idonei ad interpretare e comprendere le dinamiche finanziarie, semplificando al mercato e rendendo

ultimo un luogo più inclusivo, permettendo, in

tal modo, il raggiungimento degli obiettivi di finanza sostenibile.

35

3.2 Inclusione sociale e finanziaria Il decimo obiettivo

ONU 2030 si concretizza nella

delle

disuguaglianze

dei e fra i

e, al fine del suo raggiungimento, la cd.

diviene uno strumento indispensabile nonché requisito fondamentale per perseguire gli obiettivi di sostenibilità sociale. La disparità dei redditi nei diversi Paesi e il divario tra

e

dei Paesi stessi sono fattori

che possono compromettere garanze fondamentali quali pari opportunità tra i cittadini, ad un lavoro dignitoso, a servizi sanitari ed educativi. In tale contesto, i gruppi sociali più vulnerabili, quali disoccupati, immigrati, diversamente abili, anziani, ma anche donne, si trovano a vivere in una posizione marginale rispetto al contesto sociale e politico della comunità a cui appartengono.

Tale posizione svantaggiosa risulta più evidente nei Paesi in via di sviluppo, ma rappresenta una problematica reale anche in un contesto più emancipato, come quello Europeo, in cui la cd.

soc

potrebbe essere assimilata alla

condizione di

sociale diviene, dunque, connessa

finanziaria, che,

come suggerito da uno studio per la Commissione Europea del 2008, si sostanzia nel processo in cui le persone incontrano difficoltà o impedimenti ad accedere e/o utilizzare servizi finanziari adeguati ai propri bisogni e che permetterebbero loro di condurre una vita sociale normale.

In altri termini, tale locuzione evoca

di un soggetto al sistema

finanziario e si contrappone

clusione

, che descrive la condizione

socio-economica in cui i soggetti hanno accesso a servizi finanziari che sono difficilmente disponibili per i cittadini esclusi (ad esempio polizze assicurative, conti corrente, carte di credito).

I sondaggi effettuati dal Global Findex Database 2021 hanno messo in luce che, nei Paesi in via di sviluppo, solo circa la metà degli adulti sarebbe in grado di accedere a fondi

entro 30 giorni per affrontare una spesa imprevista. Inoltre, donne e

\36

poveri rappresentano la parte della popolazione con meno probabilità di accedere al denaro e tendono ad affidarsi a parenti e amici come fonte primaria.

È chiaro, dunque, che

finanziaria ha il merito di migliorare il

benessere finanziario degli individui, ridurre povertà e disuguaglianze, ma anche quello di contribuire in modo sostanziale alla crescita economica nazionale.

I Paesi con sistemi finanziari più sviluppati e con una maggiore partecipazione di soggetti finanziariamente inclusi, infatti, registrano crescite economiche più spiccate, con conseguente riduzione dei tassi di povertà e di disuguaglianze reddituali.

finanziaria, tuttavia, non si limita

materiale ai

servizi, ma comprende anche la conoscenza degli strumenti offerti e le competenze per richiedere gli strumenti e farne un uso appropriato, entrando così in stretta connessione con

finanziaria.

3.3 I livelli di alfabetizzazione finanziaria in Italia Quando si parla di alfabetizzazione finanziaria si fa riferimento insieme

di conoscenze e cognizioni di concetti e rischi di carattere finanziario, unito alle abilità, alla motivazione e alla fiducia nei propri mezzi, che consentono di utilizzare quelle stesse conoscenze e cognizioni per prendere decisioni efficaci in molteplici e diversi contesti di carattere finanziario, per migliorare il benessere degli individui e della società e per consentire una partecipazione consapevole alla vita ( OCSE, 2005).

Più sinteticamente, come scrivono Lusardi e Mitchell (2011), è di

elaborare le informazioni economiche e di prendere decisioni informate riguardo alla pianificazione finanziaria,

della ricchezza, il debito e le

Appare, dunque, chiaro che essere soggetti finanziariamente alfabetizzati significa essere in possesso di molteplici conoscenze, competenze, abilità che permettono di intraprendere scelte consapevoli ed efficaci in campo finanziario, al fine di un miglioramento delle proprie condizioni e della comunità a cui si appartiene.

37

Tali abilità vengono misurate, mediante indagini, andando a verificare il possesso di conoscenze su tre componenti principali (cd. Big Three): capacità di calcolare interesse semplice e composto, di comprendere e della

diversificazione nelle scelte finanziarie. Nel nostro Paese, il livello di alfabetizzazione finanziaria degli adulti è lievemente aumentato rispetto al 2020: nel 2023 era di 10,6

punti su una scala da 1 a 20 (Banca

Italia, 2023). Tuttavia, non solo tale indicatore

risulta essere ancora troppo basso in relazione agli altri Paesi economicamente sviluppati, ma vede un divario tra donne e uomini.

Nel 2023, la Banca

Italia ha condotto

finanziaria e sulle competenze finanziarie, coinvolgendo un campione di poco meno di 5000 individui tra i 18 e i 79 anni, residenti in Italia.

finanziaria viene

misurata da un indicatore complessivo che comprende tre dimensioni: Conoscenze, al fine di verificare la familiarità con concetti come tasso di interesse, inflazione, rischio, rendimento, diversificazione.

Comportamenti, che si riferiscono alla gestione delle risorse finanziarie, attraverso la fissazione di obiettivi di breve o di lungo termine, la programmazione delle scelte, la puntualità nei pagamenti.

Atteggiamenti, andando a rilevare

degli individui al risparmio e

la loro accortezza

del denaro.

Dai risultati emersi si nota, in primo luogo, che il livello di conoscenze finanziarie cresce

del titolo di studio. Anche Lusardi et al., in uno studio del 2014, avevano rilevato un legame significativo tra il livello di istruzione e finanziaria.

\38

Inoltre, si verifica un divario tra donne e uomini: le donne sono meno alfabetizzate degli uomini. Risultati analoghi sono stati ottenuti indagine PISA

(Programme for International Student Assessment)

pubblicata a maggio

2020 ed incentrata sui giovani.

Se si considera

finanziaria dei quindicenni,il nostro Paese era stato collocato

ultimo posto, con un punteggio del 36,1%, mentre la media OCSE era del 51,5%. Inoltre, se in media OCSE le ragazze avevano ottenuto un punteggio del 2 % più basso dei loro coetanei, il divario in Italia era apparso molto più importante, arrivando al 15%.

Affinché, dunque, la partecipazione femminile nel contesto finanziario subisca una crescita, è necessario, in primo luogo, migliorare finanziaria tra le

donne, così da renderle più competenti e consapevoli. La presenza e di un

intermediario, come la banca, può contribuire a ridurre questo divario e a rendere il mercato stesso più inclusivo.

finanziaria sostenibile si riferisce alla conoscenza degli investitori al dettaglio di regolamenti, norme e standard per i prodotti finanziari con caratteristiche sostenibili (Filippini M., Leippold M., Wekhof T., 2021).

Secondo le indagini Consob del 2022, le conoscenze sulla finanza sostenibile sono scarsamente diffuse tra gli investitori italiani. In questo contesto di debole informazione,

risulta essere la fonte informativa più apprezzata dagli investitori, a cui ricorrono più facilmente. Nonostante verso i prodotti

sostenibili sia in crescita, soprattutto tra le donne, il principale ostacolo alla diffusione di tali prodotti risiede proprio nelle carenze informative. (Forum per la Finanza Sostenibile, Doxa, 2018.

e finanza

39

3.3.1 Perché promuovere

finanziaria tra le donne?

Inclusione: quando si parla di inclusione finanziaria non si può prescindere alfabetizzazione finanziaria: i due concetti sono strettamente interdipendenti e si rafforzano a vicenda.

finanziaria è un presupposto affinché

finanziaria possa produrre i suoi effetti positivi e, al tempo stesso, finanziaria può aiutare lo sviluppo del sistema finanziario, rendendolo più inclusivo e andando a superare i vincoli della domanda e

dei servizi finanziari.

Ad esempio, come suggerisce Campbell (2016), una maggiore consapevolezza finanziaria è utile alla riduzione delle asimmetrie informative, promuovendo finanziaria. Tuttavia, valutare

finanziaria non è semplice,

poiché dipende dal livello di sviluppo economico e finanziario del contesto di riferimento. Dal lato

vincoli quali la mancanza di infrastrutture, la

mancanza di concorrenza o la dispersione geografica della popolazione possono limitare la capacità dei fornitori di servizi finanziari di raggiungere popolazione.

Anche dal lato della domanda,

di prodotti e servizi finanziari

può rivelarsi limitato, anche quando i prezzi dei servizi finanziari sono accessibili e convenienti, a causa di diversi fattori, tra cui la povertà, la sfiducia e i benefici percepiti.

(Claessens e Rojas-Suarez, 2020).

Gestione dei flussi finanziari:

finanziaria è collegata al

comportamento economico, inclusi la pianificazione e di ricchezza.

Le donne vivono,mediamente, più a lungo degli uomini. La maggiore longevità media le rende più suscettibili a trascorrere del tempo da vedove, così la potenziale dipendenza economica dal partner potrebbe rivelarsi un problema in futuro.

finanziaria potrebbe rappresentare, dunque, la chiave per aiutarle a

\40

prepararsi alla pensione a alla gestione autonoma del denaro, promuovendo,così,la loro sicurezza finanziaria.

Un altro aspetto è quello

della carriera per motivi familiari, tra

cui la maternità, che può generare un impatto sulla capacità di investire e di accumulare ricchezza. Anche in questi particolari momenti della vita delle donne, avere una maggiore consapevolezza e conoscenza finanziaria permette di gestire nel modo più ottimale le proprie finanze. La ricchezza patrimoniale delle donne sta crescendo e, rapidamente, anche la loro propensione ad investire. Le donne andranno ad assumere ruoli di maggiore responsabilità nella gestione della finanza familiare e si rende necessario un percorso di educazione alla finanza. (Banca di scegliere.

della cultura finanziaria per le

7 marzo 2023)

Lotta alla violenza di genere e raggiungimento

nella

definizione di

contro le

intesa come

forma di

discriminazione che comprende tutti gli atti di violenza fondati sul genere che provocano o sono suscettibili di provocare danni o sofferenze di natura fisica, sessuale, psicologica o

(Convenzione del Consiglio

sulla prevenzione e la lotta contro

la violenza nei confronti delle donne e la violenza domestica, 11 maggio 2011), si ritrovano quattro principali forme di violenza. La violenza economica si può intendere come qualsiasi forma di controllo

autonomia economica, che priva o limita la

donna

alle finanze familiari, costringendola ad un legame di dipendenza verso

Nel 2023, secondo quanto riportato da D.i.Re. (Donne in Rete contro la violenza), tre donne su dieci non sono titolari di un conto corrente bancario e quattro su dieci dipendono economicamente dal proprio partner.

finanziaria,in questo contesto, si va a configurare come un mezzo di tutela della donna e una chiave per combattere i legami economici che la vedono dipendente

Significa conferire alla donna gli strumenti e le capacità per raggiungere la libertà e

in primo luogo economica e finanziaria. (Banca

41

finanziaria, al lavoro, alla lotta alla violenza 7

dicembre 2020)

Contributo alla finanza sostenibile:

finanziaria permette di

agevolare il processo di inserimento delle donne nel contesto finanziario e, congiuntamente, di raggiungere gli obiettivi della finanza sostenibile. (Doxa, e

Finanza

Forum per la finanza sostenibile, 2018). Inoltre, accertato lo spiccato interesse delle donne verso i prodotti sostenibili, questi potrebbero rappresentare un veicolo di ingresso nel sistema finanziario.

3.4 La crescente attenzione alla finanza sostenibile: opportunità e rischi per il consumatore

Come esaminato nel corso

non siamo in grado di dare una

definizione univoca e omnicomprensiva di

tuttavia, secondo

quanto suggerito

possiamo far riferimento a prodotti finanziari, strategie o attività finanziarie che danno priorità e supportano obiettivi economici, sociali e ambientali di lungo termine, mitigando gli impatti ambientali o sociali negativi o promuovendo risultati ambientali o sociali negativi.

e

delle

tematiche che tali prodotti incorporano, fanno sì che essi si configurino come un contributo concreto alle lotte sociali e al benessere collettivo. Investire guardando con attenzione

ambiente, rispettando gli standard sociali e promuovendo una condotta responsabile, permette di produrre vantaggi per

e per il Pianeta.

I prodotti sostenibili offrono al consumatore la possibilità di allineare i propri valori e priorità personali alle questioni sociali, ambientali e di governance tramite i prodotti finanziari che acquistano e utilizzano. Inoltre, a seconda delle caratteristiche proprie di ciascun prodotto, possono consentire al consumatore di conseguire maggiori rendimenti finanziari o di evitare rischi associati ad altri prodotti non sostenibili.

\42

Le analisi effettuate dalla CONSOB nel 2022 confermano che le conoscenze sulla finanza sostenibile,

verso gli investimenti responsabili e la tendenza a dare priorità a questi aspetti risultano correlate positivamente a fattori come posizione finanziaria solida, capacità di sopportare perdite nel breve periodo, fiducia nel sistema finanziario e conoscenze finanziarie.

Inoltre,

verso questa tipologia di prodotti ed il loro possesso sono più frequenti tra gli investitori assistiti da un professionista. La consulenza diviene, così, imprescindibile, in un contesto di ancora scarsa informazione sui prodotti di finanza sostenibile. Gli investimenti sostenibili stanno mostrando una tendenza di crescita, ma esiste una domanda latente e un margine di espansione del mercato SRI. Tuttavia, come esposto nello studio Consob finanza

per lo sviluppo

(2021), esistono delle criticità che impediscono un pieno sviluppo della Finanza Sostenibile e riguardano:

assenza di una tassonomia condivisa per identificare prodotti, attività e servizi finanziari sostenibili

informazioni insufficienti da parte delle imprese

scarsa chiarezza e trasparenza delle metodologie di rating ESG

mancanza di un dialogo idoneo tra imprese, investitori e data provider Nonostante

verso questa tipologia di investimenti sia significativo, la mancanza di conoscenze risulta essere la principale causa di allontanamento sostenibile, seguita dalla percezione di rischi elevati, dal timore di performance finanziarie non soddisfacenti, dai costi elevati e, infine, dal timore di greenwashing (indagine Consob, 2022).

La crescente domanda dei consumatori di prodotti finanziari sostenibili, dunque, unita a bassi livelli di alfabetizzazione finanziaria, rappresenta un rischio non trascurabile, perché potrebbe indurre il consumatore a scegliere prodotti finanziari 43

sostenibili di cui ha scarse conoscenze e che non rispecchiano i propri bisogni finanziari.

Questo, potrebbe tradursi in una perdita di sfiducia nei prodotti di finanza sostenibile e, più in generale, nel sistema finanziario.

In particolare, i tre principali rischi associati ai prodotti di Finanza sostenibile, individuati dallo studio condotto

OCSE (Organizzazione della Cooperazione e

dello Sviluppo Economico) sono rappresentati da:

greenwashing: si intende la pratica di commercializzare prodotti finanziari, etichettandoli come

quando nella realtà non lo sono. (OCSE, 2022). La

Commissione Europea definisce questo fenomeno come

pratica di ottenere un

vantaggio competitivo sleale raccomandando un prodotto finanziario come rispettoso o sostenibile, quando in realtà quel prodotto non soddisfa gli standard ambientali di base o altri standard di

(Commissione Europea, 2022).

Quando questo fenomeno si verifica, si possono generare effetti negativi tra i consumatori, quali la perdita di fiducia.

social washing: si riferisce alla pratica di tentare di migliorare la reputazione di

attraverso iniziative di responsabilità sociale che non sono efficaci o di ricercare un ritorno economico con il pretesto di progetti di responsabilità sociale. In tal modo il consumatore può essere fuorviato dalle aziende sugli aspetti socialmente responsabili dei loro prodotti. (OCSE, 2023)

impact washing: riguarda la diffusione di strategie di marketing volte ad associare

a prodotti ed operazioni che dovrebbero produrre un impatto positivo, ma che non adottano tale strategia.

Condurre le economie mondiali verso un percorso di sviluppo più sostenibile costituisce, ormai da tempo, una sfida e un obiettivo comune e, a questo scopo,il settore

\44

finanziario assume un ruolo decisivo. Dato il suo contributo a costruire sostenibile e inclusiva, la finanza sostenibile è divenuta una priorità politica e strategica ed è uno dei tre nuovi temi trasversali negli aggiornati di Alto

del

G20/OCSE sulla protezione finanziaria dei consumatori, che pongono le basi per una disciplina complessiva di tutela dei consumatori.

è quello di promuovere le

soluzioni di finanza sostenibile, garantendo, contestualmente, la tutela del consumatore, attraverso una normativa più stringente.

3.4.1 Un nuovo approccio degli operatori finanziari ai temi ESG: le novità introdotte alla MiFID II

Negli ultimi anni, il mercato SRI è in crescita e

dei Governi verso i

temi ESG ha indotto gli istituti finanziari ad adeguarsi a nuovi approcci verso tali tematiche.

di rafforzare il flusso di investimenti verso attività sostenibili in tutta Europa è stata evidenziata dalla Commissione Europea che, il 21 aprile 2021, ha emanato il Regolamento delegato (UE) 2021/1253, andando a modificare il Regolamento delegato EU 2017/565 (MiFID II).

Si tratta di un pacchetto di misure che vanno ad intervenire, in particolare, sulle regole di condotta degli intermediari nella prestazione dei servizi di investimento previste dalla MiFID II, nella prospettiva di tenere in considerazione le preferenze ESG

e valorizzarle.

I principali interventi, già rilasciati a partire dal 1° agosto 2022, hanno riguardato i seguenti ambiti:

Preferenze: raccogliere le preferenze dei clienti in materia di sostenibilità tramite il Questionario MiFID

Adeguatezza:

della consulenza, raccomandare strumenti coerenti alle preferenze ESG

45

Reportistica: integrare la valutazione di adeguatezza con gli esiti della verifica dei fattori di sostenibilità

Viene, dunque,introdotta una domanda generica su

e quattro

possibili risposte:

Non sono interessato a queste tematiche

A sostanziale parità di caratteristiche finanziarie, preferisco investire in prodotti sostenibili

Sono interessato a queste tematiche e, quindi, privilegio investimenti che impattino positivamente su questi temi

Sono molto interessato a queste tematiche, tanto da reputarle un elemento ed un indicatore da tenere in considerazione in ogni scelta riguardante la composizione dei miei investimenti

Con questo modello, gli strumenti finanziari sono classificati in base ad un rating ESG, che è più o meno elevato in base alla valutazione di sostenibilità. Il controllo di adeguatezza ESG consiste nel confrontare la concentrazione di portafoglio investito in prodotti

alto rating

rispetto ad una soglia minima, declinata in funzione delle risposte fornite dal cliente circa le preferenze ESG. Rispettare la soglia di concentrazione assegnata garantisce che,

del portafoglio, sia allocata una

quantità minima di prodotti, il cui rischio di sostenibilità risulti adeguato alle preferenze raccolte.

A partire dal 23 settembre 2023, sono state implementate ulteriori novità dal Final Report

(Autorità Europea degli strumenti finanziari e dei mercati), che hanno aggiornato le linee guida relativamente

dei nuovi fattori di

sostenibilità, dei rischi di sostenibilità e delle preferenze di sostenibilità.

\46

è quello di effettuare un più attento screening degli investimenti proposti,in relazione alle preferenze indicate dalla clientela,che vengono integrate nelle valutazioni di adeguatezza.Ai clienti che esprimono un interesse non nullo alla domanda generica sulle preferenze ESG, devono essere somministrate obbligatoriamente tre ulteriori domande, mediante le quali il cliente può dichiarare, o meno, un interesse in merito a tre tipologie di prodotto:

A.

Ecosostenibili: strumenti finanziari per i quali una quota minima è destinata a investimenti ecosostenibili, ossia in attività economiche che contribuiscono al raggiungimento di obiettivi ambientali.

B.

Sostenibili: strumenti finanziari ecosostenibili (A) o investimenti con obiettivi sociali che, ad esempio, promuovono la coesione sociale, la lotta alla disuguaglianza,

sociale.

C.

Principal Adverse Impact (PAI): strumenti finanziari che considerano i principali impatti negativi (PAI) sui fattori di sostenibilità di natura ambientale, sociale e di governance ai fini del loro contenimento. Mirano a catturare gli effetti negativi che gli investimenti potrebbero avere

o sulla società.

Il grado di interesse, espresso dal cliente, su ciascuna delle tre tipologie di prodotto, determina il perimetro dei prodotti che concorrono al raggiungimento della soglia minima di portafoglio, ai fini del controllo di concentrazione di ESG.

in tal modo, viene messo in possesso di maggiori strumenti per raccogliere e conoscere le preferenze del cliente e indirizzare le sue scelte verso i prodotti più coerenti e adatti.

47

3.4.2 Prodotti Sostenibili e vincoli più stringenti da rispettare Il panorama della Finanza Sostenibile è in continuo sviluppo e Europea ha introdotto criteri, sempre più severi, di classificazione dei prodotti sostenibili, attraverso la Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).

Il Regolamento UE 2019/2088, del Parlamento europeo e del Consiglio, sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari, ha introdotto regole più stringenti da fornire in caso di prodotti sostenibili.

8

della promozione delle caratteristiche ambientali o sociali individua le informazioni da comunicare in presenza di un prodotto finanziario che promuove, tra le altre caratteristiche, caratteristiche ambientali e/o sociali,

condizione che le imprese in cui gli investimenti effettuati rispettino prassi di buona governance (Art. 8, Reg. Ue 2019/2088). Tali informazioni includono: informazioni su come tali caratteristiche sono rispettate se è stato designato un indice,informazioni che indichino se e in che modo tale indice è coerente con tali caratteristiche

Inoltre,

9

degli investimenti sostenibili nelle

informazioni

afferma che,se un prodotto finanziario ha come obiettivo investimenti sostenibili ed è stato designato da un indice, le informazioni da comunicare devono essere accompagnate da:

informazioni che indicano in che modo

è in linea con

una spiegazione che indica perché e in che modo

in linea con

differisce da un indice generale di mercato

\48

Se, invece, il prodotto finanziario ha come obiettivo investimenti sostenibili e non è stato designato alcun indice come indice di riferimento, si devono fornire informazioni che includono la spiegazione del modo in cui è raggiunto La terza ipotesi è quella di un prodotto finanziario che ha come obiettivo la riduzione delle emissioni di carbonio. In questo caso, le informazioni da comunicare includono

di

a basse emissioni di carbonio in vista del

conseguimento degli obiettivi a lungo termine in materia di lotta al riscaldamento globale, previsti

accordo di

(Art. 9, Reg. UE 2019/2088).

Mentre, dunque, i prodotti che rientrano

8 devono promuovere

caratteristiche ESG, ma possono investire anche in attività di altro tipo, i prodotti 9 puntano, invece, a perseguire specifici obiettivi e risultati ambientali, sociali e di governance.

3.5 Il ruolo

Finanziario nel processo di inclusione:

le soluzioni implementate

Nel capitolo secondo si è arrivati ad una profilazione tipica responsabile, che evidenzia, sulla base di dati statistici, alcune caratteristiche comuni, tra cui la tendenza ad affidarsi, nelle scelte finanziarie, alla consulenza di un intermediario.

Il termine

suggerisce

e la finalità ultima di questo

soggetto: mettere in relazione e interporsi tra il cliente e il sistema finanziario, facendo leva su informazioni, conoscenze e competenze di cui esso stesso dispone.

Sebbene la necessità e

per gli investimenti femminili sia in crescita,

oggi le donne sono ancora poco servite dal punto di vista finanziario, secondo quando emerso da

del Museo del Risparmio di Torino, in collaborazione con Episteme e con il sostegno di Intesa Sanpaolo (2020). Per raggiungere i propri obiettivi finanziari, è importante compiere le giuste scelte allocative e,in un contesto come quello 49

sopra descritto, di scarsa consapevolezza finanziaria, e la consulenza

diviene importante ai fini

Negli ultimi anni, diversi istituti finanziari hanno iniziato a promuovere delle soluzioni per rendere più agevole

delle donne in finanza, in particolar modo

andando a colmare i gap informativi tramite iniziative volte al miglioramento del livello di alfabetizzazione finanziaria.

è quello di rendere le donne italiane più sicure e preparate in ambito finanziario e nella gestione finanziaria. La Banca

nel 2020, ha realizzato un

progetto di educazione finanziaria, dal titolo

donne

strutturato in un

percorso di 5 moduli che toccano temi quali: pianificazione finanziaria, strumenti di pagamento elettronici, conto corrente, home banking e sicurezza informatica, indebitamento e investimenti.

Nel 2023, inoltre, è stata ideata e realizzata la piattaforma su

iniziativa del Global Impact Network con la collaborazione di Fondazione Finanza Etica e Etica Sgr. Si tratta di una piattaforma di attivismo civico e finanziario che ha di sostenere le donne in condizione di fragilità economica, al fine di avere strumenti concreti di empowerment ed educazione finanziaria.

La vera novità del progetto sta nel fornire programmi di educazione finanziaria non solo alle donne che gravano in condizioni di particolare incertezza economica e agli operatori dei centri antiviolenza, ma anche gli operatori bancari e finanziari,che possono dare il loro contributo per segnalare situazioni a rischio.

fornisce strumenti per imparare a riconoscere la violenza economica.

Le prime destinatarie sono le donne ospiti nei centri antiviolenza, che devono riconquistare o costruire da zero il rapporto con il denaro e con gli istituti finanziari. Ma riteniamo che sia necessario che anche gli operatori e le operatrici dei centri antiviolenza abbiano gli strumenti per supportare le donne vittime di violenza accesso in

(Aminata Gabriella Fall, 2023).

\50

Il reinserimento di una persona nel contesto sociale ed economico passa per in banca ed è un momento particolarmente delicato.

È importante rafforzare il rapporto tra le donne e le banche poiché, nonostante le donne italiane, soprattutto se state vittime di violenza, risultano ancora poco propense a rivolgersi agli istituti di credito,

a strumenti bancari può rivelarsi un mezzo

di emancipazione e libertà.

3.6 Sfide e opportunità per il futuro: contributi alla Finanza Sostenibile e conclusioni

Integrare la sostenibilità nei processi decisionali degli attori del sistema economico e finanziario, permette alla finanza di servire reale e provare a

rispondere alle sue problematiche.

In un mondo sempre più orientato

e nuove tecnologie, la

digitalizzazione della finanza (cd. fenomeno FinTech potrebbe rappresentare un

contribuito per lo sviluppo della finanza sostenibile, garantendo una maggiore accuratezza, tempestività e affidabilità delle informazioni sulle caratteristiche e ESG dei prodotti finanziari, rendendo accessibili tali informazioni anche al pubblico retail e ampliando le opportunità di accesso ai mercati dei capitali a beneficio sia degli investitori sia delle imprese.

Tuttavia, il FinTech, oltre alle sue potenzialità, presenta delle criticità che devono essere contrastate: il consumo di energia e risorse; la minore tutela degli investitori e trasparenza nei processi di digitalizzazione dei servizi di investimento; dei segmenti della popolazione che presentano minori competenze finanziarie e digitali;

di un quadro normativo chiaro e uniforme tra Paesi, che disciplini

finanziaria (Consob, 2021.

Finanza per lo sviluppo

51

Affinché gli obiettivi di finanza sostenibile vengano raggiunti, un punto importante da perseguire riguarda la sensibilizzazione e formazione degli operatori di mercato e il rafforzamento delle conoscenze finanziare dei piccoli investitori in materia di sostenibilità. Bisogna innovare le metodologie di educazione finanziaria, che è presupposto per una maggiore sensibilizzazione alla sostenibilità e, quindi, anche alla finanza sostenibile.

Un percorso di educazione finanziaria si rende necessario anche per sigillare il legame tra le donne e la finanza: un approccio più inclusivo finanziaria

diventa occasione non solo per recepire conoscenze e competenze, ma anche per perseguire

concreta indirizzata ad un cambiamento culturale verso modelli di sviluppo più equi.

finanziaria si configura, in tal modo, come un presupposto fondamentale per esercitare consapevolmente e responsabilmente i propri diritti.Inoltre, di un mercato finanziario più inclusivo e di una crescente attenzione alla finanza sostenibile, migliorare il livello di alfabetizzazione finanziaria, compresa quella sostenibile, tra le donne, potrebbe determinare una crescente tendenza ai

mercati, promuovendo il raggiungimento degli obiettivi della finanza sostenibile.

\52

Conclusioni

Alla luce delle problematiche che caratterizzano

che viviamo,

per il sociale è divenuto oggetto di ogni ambito che ruota attorno al singolo.

Anche il mondo

e della finanza si è dovuto adeguare a tali cambiamenti e ha assunto una posizione determinante per il contributo alle lotte sociali e ambientali.

Nel contesto finanziario, guardando alla letteratura e alle teorie economiche tradizionali, il singolo individuo,

dovrebbe agire e compiere delle

scelte guidate da moventi meramente finanziari e speculativi,guardando esclusivamente al ritorno economico, al fine del raggiungimento del benessere individuale. Questa visione più utilitarista

non sembra porre la giusta attenzione sul contesto

sociale e culturale, in cui il singolo è immerso e con le cui problematiche deve confrontarsi.

tuttavia, deve sempre adeguarsi alla realtà, al fine di offrire soluzioni che possano contribuire al miglioramento delle condizioni individuali e collettive. Da qui nasce

a trattare il recente attributo assegnato alla finanza, quello della sostenibilità.

La finanza sostenibile è la massima espressione del tentativo di includere nel contesto finanziario, fatto di scelte da intraprendere al fine di orientare nel modo ottimale il proprio denaro,strumenti che veicolino valori sociali,che contribuiscano alla lotta per le disuguaglianze, alla tutela del pianeta, che tengano conto, quindi, della sfera sociale e ambientale. Dal connubio tra la dimensione economica e quella sociale ed etica, nasce

socialmente responsabile, che fonde gli aspetti finanziari, tipici di ogni investimento, con altri fattori non meramente finanziari. Nelle scelte di investimento sostenibili, così, viene meno il carattere prettamente egoistico attribuito homo oeconomicus e si rende evidente il tentativo metaindividualistico di apportare benefici alla collettività.

53

La finanza sostenibile può dare il suo contributo apportando novità:

favorire il potenziale ingresso nel contesto finanziario ad una categoria di soggetti che, ancora oggi, devono rafforzare il legame e la partecipazione al sistema finanziario: le donne.

condotta emerge la particolare propensione delle donne ad investire in prodotti di finanza sostenibile e le caratteristiche riconducibili ad un tipico profilo responsabile possono rivelarsi funzionali

dei prodotti

su cui si orienta maggiormente e che rispondono alle sue esigenze.

In questo stretto legame tra donne e finanza sostenibile, finanziario è una presenza cruciale. È stato dimostrato, infatti, che finanziaria tra le donne non ha raggiunto livelli soddisfacenti e anche e

le conoscenze di finanza sostenibile risultano ancora poco radicate. Questa mancanza di familiarità, rappresenta un ostacolo allo sviluppo dei mercati SR. Da queste evidenze si giustificano le varie iniziative intraprese per promuovere finanziaria e le

regole più stringenti, a cui

deve attenersi, che riguardano i prodotti

sostenibili e

da rendere in tema di sostenibilità.

Il punto di arrivo della trattazione, nonché obiettivo perseguito, sta nel legame che intercorre tra finanza sostenibile, educazione finanziaria e inclusione finanziaria: una maggiore conoscenza finanziaria riduce i divari informativi e reca vantaggio al mercato finanziario, rendendolo più inclusivo.

finanziaria, altresì,

permette di rendere più consapevoli e informate le donne approccio al contesto

finanziario, di ottenere strumenti e competenze per la gestione del proprio risparmio, di avere prospettive finanziarie future migliori. Tutto questo consentirebbe di raggiungere finanziaria, che rappresenta un presupposto per

e,

quindi,il primo passo verso la libertà.E proprio questo è uno degli obiettivi della finanza sostenibile.

\54

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